在车险费改的凛冽寒冬里，控制好固定成本就是“守正”

先说结论：

1、薪保比是指职工薪酬与原保险保费收入的比值。该指标取值越低，表示公司经营花费的人力成本越低。

2020年财险行业原保费收入1.32万亿元，职工薪酬1221亿元，薪保比为9.3%，相比2019年度下降了0.6个百分点，相比2018年下降0.8个百分点，这表明财险公司人力资本管理效率已经连续两年提升！

2、“老三家”薪保比指标明显低于其他类型财险公司，薪保比指标从2010年的6.1%逐渐上升到2012年的8.9%，2013年-2017年长期稳定在8.3%左右，2018年和2019年薪保比为8.7%，2020年薪保比指标仅为8.2%，创近三年来新低；

近两年来中小财险公司薪保比逐渐趋同，2020年中型公司的薪保比为11.1%，小型公司的薪保比为11.5%，两者之间的差异口径在逐渐缩小，并呈现共同的下降趋势！

3、薪保比指标对公司综合费用率具有显著性正影响，薪保比指标每提高1个百分点，综合费用率提高0.37个百分点，薪保比的确会带来财险公司管理费用的提升；

薪保比对公司ROE具有显著负影响，薪保比指标每提高1个百分点，公司ROE则下降0.12个百分点。

4、考虑到职工薪酬指标是收付实现制，为减少因统计口径造成的差异，我们统计了近五年加权平均的薪保比指标。

表1给出了近五年财险公司加权薪保比指标的排行榜。国泰财产、铁路自保、英大财险、中石油专属、众安财险的加权薪保比排名前五；不难发现，股东因素的确很重要！

正文：

2019年“13精”首次定义薪保比概念以来，这已经是连续第三个年度公布财险的薪保比指标。可见薪保比，中小公司要想杀出重围必须要管住的一个指标（“13精”数据库第45周更新公告）；薪保比，中小公司要想杀出重围必须要管住的一个指标（“13精”数据库第84周更新公告）。

需要强调的是，薪保比是指职工薪酬与原保险保费收入的比值。该指标取值越低，表示公司经营花费的人力成本越低。

该指标可以反映保险公司的人力成本，也可以为保险公司编制年度预算、考核方案、机构筹建、固定成本与变动成本分析、成本性态决策等提供定量化的数据支持！

本次我们将视角再次聚焦到薪保比，给出2016-2020年财险公司薪保比排行榜，并将各年度财险公司薪保比指标也已收录到数据库当中。

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财险行业的薪保比概况

2020年财险行业原保费收入1.32万亿元，职工薪酬1221亿元，薪保比为9.3%，相比2019年度下降了0.6个百分点，相比2018年下降0.8个百分点，这表明财险公司人力资本管理效率已经连续两年提升！

从时间趋势来看，2010-2012年为薪保比的上升区间，薪保比指标由2010年的7.6%上升到2012年的10.6%；

2013-2018年为薪保比的平稳区间，薪保比指标长期维持在10%左右；

2019年开始进入新一轮的下降区间，互联网保险等新业务形态的蓬勃发展为新下降趋势的呈现提供了部分解释。

“老三家”薪保比指标明显低于其他类型财险公司，薪保比指标从2010年的6.1%逐渐上升到2012年的8.9%，2013年-2017年长期稳定在8.3%左右，2018年和2019年薪保比为8.7%，2020年薪保比指标仅为8.2%，创近三年来新低；

近两年来中小财险公司薪保比逐渐趋同，2020年中型公司的薪保比为11.1%，小型公司的薪保比为11.5%，两者之间的差异口径在逐渐缩小，并呈现共同的下降趋势！

需要说明的是，根据2019年最新保费规模排名（缺失出口信用2019年财务数据，故该公司未计入样本内），4-10名的中型公司为大地财产、国寿财产、太平财险、天安财险、阳光财产、中华联合、众安财产。

2

薪保比对公司经营业绩的影响分析

新增了2020年样本数据，我们再次对薪保比的经营绩效进行实证检验。

薪保比指的是单位保险业务收入中需要支付职工薪酬的比值。该比值越高，最为直接的理解是财险公司管理费用越高，提高了公司的综合费用率。由此，我们给出了基本假设：

假设1：薪保比对公司综合费用率具有显著正影响；

在上述分析的基础上，薪保比指标能够反映公司管理能力水平的话，那么薪保比似乎应该与ROE 呈负相关关系。由此，我们得到假设2：

假设2：薪保比对公司ROE具有显著负影响；

接下来，我们将构建薪保比指标对公司综合费用率（cfr）、综合赔付率（roe）影响的实证模型。除薪保比指标（wprate）作为解释变量外，我们还选取了公司规模（lns，总资产的对数形式）作为控制变量。

一般来讲，规模越大的公司，薪保比越低，同时规模越大的公司综合费用率也越低。这要求我们在模型设计中，一定要差分出规模对综合费用率的影响。模型中其他控制变量还包括，股东类型（ftype，虚拟变量，1为地方国企或是非保险系民企）和时间虚拟变量等。

图2.1和图2.2给出了薪保比指标分别对综合费用率的实证影响结果和两者的散点图关系。

模型检验得出，薪保比指标对公司综合费用率具有显著性正影响，薪保比指标每提高1个百分点，综合费用率提高0.37个百分点；假设1得到了验证，薪保比的确会带来财险公司管理费用的提升。

图2.3和图2.4给出了薪保比指标分别对ROE的实证影响结果和两者的散点图关系。

实证研究得出，薪保比对公司ROE具有显著负影响，薪保比指标每提高1个百分点，公司ROE则下降0.12个百分点。

3

财险公司薪保比排行榜

考虑到职工薪酬指标是收付实现制，为减少因统计口径造成的差异，我们统计了近五年加权平均的薪保比指标。

表1给出了近五年财险公司加权薪保比指标的排行榜。

近五年国泰财产加权薪保比为3.9%，排第1位；

近五年铁路自保的加权薪保比为4.2%，排第2位；

近五年英大财险的加权薪保比为4.2%，排第3位；

近五年中石油专属的加权薪保比为5.4%，排第4位；

近五年众安财险的加权薪保比为5.8%，排第5位；

由此可以看出两点，一是股东因素很重要；二是众安确实表现不俗！

平安产险的薪保比为6.9%，排第10位；

太保财险的薪保比为8.5%，排第16位；

人保财险的薪保比为9.4%，排第20位；